BETHASH官方网站(访问: hash.cyou 领取999USDT）

　　坦白说，Sam和Steve Jobs一样，都是我在指导初创公司时提及最多的创业者。在设计相关的问题上，我会问‘Steve会怎么做？’，但在考虑战略与雄心的问题上，我会问‘Sam会怎么做？’。与Sam见面后，我意识到“天选之人”这一观念，同样适用于创业领域，但它的适用范围远比大多数人想象的小，投资创业公司并不是赛马式地挑选赢家。但的确有极少数人，凭借坚定的意志力，终将获得他们想要的一切。——Paul Graham，《Five Founders》）

　　OpenAI 非营利组织与封顶盈利公司结构示意图，这张图描述了 OpenAI 独特的双层架构：顶层是非营利性的 OpenAI Inc.（公益机构），其下设立了一个封顶利润的营利实体 OpenAI Global LLC（ OpenAI LP）。OpenAI Inc. 通过特殊的公司结构完全控制着营利实体 OpenAI LP 的决策，外部投资者（如微软等）可以向 OpenAI LP 投资，但他们的回报被限制在约定上限（例如利润的若干倍）以内，超过上限的收益归 OpenAI 非营利组织所有。

　　Altman自己的原线 年，OpenAI 还是一家默默无闻的研究实验室，正在研究一个暂时称为『Chat With GPT‑3.5』的项目……我们一直都明白，总有一天会迎来一个临界点，人工智能革命将就此启动。只不过，我们不知道那个时刻究竟会以何种形式出现。让我们惊讶的是，最后竟然是这一刻。”值得称道的是，微软敏锐地抓住了这个机遇，豪掷 100 亿美元投资 OpenAI。微软随即以最快速度将 OpenAI 的技术整合到自己几乎所有的产品中，并将这项工作视作公司的头号优先事项。

　　。他们曾展示过基于Deep Research的销售场景工作流自动化的演示，这暗示了 OpenAI 认为自己有潜力吞下许多通用业务流程。（关于Openai想进入电商场景，可以看看这篇：专访Sam Altman（下）：我们的保守反而让DeepSeek显得更出色，免费用户也将用上GPT-5）如果成功，凡是可以交给 AI 完成的一般性任务流程中，有很大一部分都将被 OpenAI 的系统所承接。当然，在医疗、金融、法律等垂直行业，很可能会涌现专注各自领域的AI解决方案，满足这些领域特殊的集成需求、监管要求和业务流程，就像传统软件市场里，行业软件各自分割垂直市场一样。

　　的投后估值来看，大约是其今年收入的39 倍（市销率）。按照明年预计的120 亿美元收入计算，则约为13 倍的前瞻市销率。这个数字虽然昂贵，但对比公开市场上高速增长的科技公司也并非不可接受。（如果按照最新的3000 亿美元估值的新一轮融资完成，那么上述倍数都将翻倍，在一定程度上削弱了本条的支撑力。）现实中，投资决策的依据，可能是以上因素的综合权衡。对于高速成长的公司来说，其最终能达到的格局远比中间过程中的任何阶段性指标重要得多。你可以根据自己的成见，为任何估值找到看似合理的理由：如果你相信 AI 的长期价值，你自然会觉得今天的估值可以接受，

　　这里我引用一句“名言”以供玩味：“如果你不准备持有一只股票 10 年，那就不要连 10 分钟都持有它。”在如今这样的时刻，这句话值得反复咀嚼。对 OpenAI，我最后的想法是：把本文当作一篇暂时的日记，记录下此刻对这家公司的思考。也许十年后 OpenAI 会成长为一家市值数万亿美元的巨擘，也许它会停滞许多年，在“消化”当前估值的同时，等待 AI 真正产生的价值追上市场预期。又或者，它会成为一个关于过早认定市场统治地位的反面教材